Рецессии vs Пузырь

Рост потребкредитов стал причиной роста ВВП в начале года, оценил Центробанк (ЦБ). Расчеты вызвали критику министра экономического развития Максима ОРЕШКИНА: он считает, что ситуация чревата возникновением пузыря. Споры Минэкономразвития и Центробанка о влиянии роста потребкредитов на российскую экономику вышли на новый уровень. Регулятор заявил, что они обеспечили рост экономики в начале этого года, и это вызвало резкую реакцию Максима Орешкина: он усомнился в качестве аналитики ЦБ и публично рассказал, что в течение года убеждал регулятора отреагировать на проблему.

Какие кредиты нужны

В пятницу ЦБ опубликовал доклад, в котором оценил вклад ускоренного роста потребительского кредитования в рост потребления и экономики в целом. ВВП в первом квартале 2019 года вырос всего на 0,5% в годовом выражении, резко замедлившись по сравнению с 2018 годом, когда он увеличился на рекордные с 2012 года 2,3%. По расчетам регулятора, без роста необеспеченного потребительского кредитования и автокредитования рост экономики в первом квартале 2019 года был бы нулевым. В целом кредитный импульс во втором квартале 2019 года составил около 3% ВВП, а от необеспеченных пот­ребкредитов и автокредитов - 0,4-0,7% ВВП, оценил ЦБ.

Орешкин раскритиковал выводы ЦБ у себя в Facebook. “Я думал, в ЦБ лучше с макроэкономикой, - заявил он. - Интересная получается логика: чем сильнее загоним население в долговую яму, тем лучше”. Задача ЦБ - поддерживать уровень совокупного спроса для стабильной инфляции, написал министр, а при заданном уровне спроса рост ВВП тем больше, чем больше в его структуре инвестиций, а не текущего потребления. Орешкин предложил ЦБ не искать оправдания, а думать, как выйти из сложившейся ситуации.

До выхода соответствующих данных Росстата рано судить, были ли кредиты единственной причиной роста ВВП, считает директор аналитического департамента “Локо-инвеста” Кирилл ТРЕМАСОВ. Но, допуская заведомо провокационную дискуссию, Орешкин пытается найти оправдание провалам экономической политики, думает он. Повышение НДС с 18 до 20% в начале года оказалось губительным для экономического роста, констатирует аналитик: в январе - марте ВВП упал на 0,4% с устранением сезонности к четвертому кварталу 2018 года, и не исключено, что во втором квартале снижение продолжится и во втором полугодии наступит техническая рецессия.

Уже в прошлом году было очевидно, что население перекредитовано, реальные доходы падают во многом из-за роста платежей по кредитам, и это ограничивает внут­ренний спрос - и в этих условиях власти повысили налоги, еще больше ударив по потребительскому спросу, возмущается эксперт.

Ситуация с розничными кредитами не драматична, спорит главный экономист Альфа-банка Наталия ОРЛОВА: уровень просрочки в секторе по-прежнему около 5%, а в третьем квартале 2018 года он был около 6%.

Две разные точки зрения

Без ускорения розничного кредитования рост был бы нулевым, это “медицинский факт”, констатирует Орлова. В конце 2018 года годовые темпы роста розничного кредитного портфеля стабилизировались на уровне около 22%. А в первом квартале 2019 года ускорились до 24% - неожиданно с учетом ввода ЦБ рисковых надбавок в сентябре. Это ускорение и обеспечило 0,5% роста ВВП, говорит Орлова: при росте розничного кредитования на 22% год к году он был бы около нуля. Фактически ЦБ позволил кредитованию поддержать экономический рост, допустив накопление рис­ков на будущее, рассуждает она. Министр мог бы сказать регулятору спасибо, и его претензия не очень понятна, резюмирует эксперт.

В интервью РБК Орешкин сказал, что “целый год пытался им (ЦБ. - Ред.) объяснить, что отсутствие ограничений по платежу к доходу ведет к тому, что реально надувается пузырь”. Увеличение потребкредитов из-за ограничений по совокупному спросу вытесняет другие виды кредитования, отметил он.

Председатель ЦБ Эльвира НАБИУЛЛИНА в ходе Петербургского экономического форума (ПМЭФ) пояснила, что министр рассчитывает, ограничив потребительское кредитование, повысить интерес банков к кредитованию бизнеса, что приведет к росту инвестиций. Она назвала это иллюзией и указала, что для роста корпоративного кредитования нужно снизить риски в корпоративном секторе, чтобы банкам были ясны перспективы экономического роста. Сам Орешкин на ПМЭФ и вовсе допускал, что нынешняя ситуация с кредитами может привести к рецессии уже в 2021 году.

В заочной дискуссии ЦБ и Мин­экономразвития нет взаимных противоречий, считает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Дмитрий ПОЛЕВОЙ: оба в последнее время отмечают, что не­обеспеченное потребкредитование помимо поддержки спроса будет нести среднесрочные риски для финансовой системы и экономики, если так и будет расти оторванными от динамики зарплат и доходов темпами. Изменить этот дисбаланс могут не только меры ЦБ, но и ускорение роста зарплат и доходов, невозможное без инвестиций, говорит эксперт. Это требует роста корпоративного кредитования, желательно за счет перераспределения средств из розничного сегмента в корпоративный, что станет возможно по мере снижения внешних рисков, обещанного ЦБ снижения ключевой ставки, крепкого рубля и реализации национальных проектов. “Ответственность есть и на уровне ЦБ, и на уровне правительства”, - резюмирует эксперт.

Представитель ЦБ сказал РБК, что рост потребкредитов - значимый, но не основной фактор для ВВП. “В целом проблема низких темпов роста российской экономики носит структурный характер, и меры ДКП или макропруденциальной политики не могут и не должны быть использованы для ее решения. Структурные проблемы требуют проведения структурных реформ, улучшения бизнес-климата, повышения предсказуемости условий ведения бизнеса, улучшения качества государственного управления”, - сказал он.

МЭР в последнее время разрабатывало много мер по улучшению делового климата. Но министерство не может повлиять на отношения силовиков и бизнеса, признал Орешкин в разговоре с РБК, - это находится за пределами его полномочий.

Что стоит за публичными конфликтами

Глава МЭР, которого еще в 2017 году Bloomberg называл фаворитом президента Владимира Путина, не впервые становится участником таких публичных конфликтов. Например, в марте спикер Госдумы Вячеслав ВОЛОДИН прервал правительственный час министра, заявив, что Орешкин не подготовился к выступлению (новый правительственный час так и не состоялся). А глава думского комитета по бюджету и налогам Андрей МАКАРОВ в июне упрекнул министра в том, что тот не сразу выразил поддержку американскому инвестору Майклу КАЛВИ, которого арестовали по делу о мошенничестве. Глава МЭР заявлял, что его не любят в правительстве, потому что он разрушает “этот комфортный режим, в котором существуют другие”.

Но мнение Орешкина о потребкредитах на прямой линии повторил Путин: ЦБ “должен обратить на это (темпы выдачи потребкредитов. - Ред.) внимание, потому что нам не нужно в экономике надувать этих пузырей”.

Взаимная критика между экономическими ведомствами “позволялась всегда, даже во времена Михаила КАСЬЯНОВА и ФРАДКОВА” (экс-премьеры РФ, в 2000-2004 гг. и в 2004-2007 гг. - Ред.), отметил политолог Михаил Виноградов. “Орешкину необходимо позиционироваться, поскольку на фоне Минфина или ЦБ полномочия Минэкономразвития все же выглядят более размыто”, - считает Виноградов. Министр в числе прочих стремится “занять нишу неполитического правдоруба, претендующего на рассказ “как на самом деле”, при этом без демонстрации особой гражданской позиции, просто барометра”, заключил политолог.

Полемика Минэкономразвития и ЦБ вряд ли приведет к кадровым изменениям, полагает глава аналитической фирмы R.Politik Татьяна Становая. “Думаю, что все будут оставаться на своих местах. Путин (Владимир, президент РФ. - Ред.), вероятно, доволен работой Максима Орешкина: он может иронизировать в общении с ним, но это не больше чем манера общения, - рассуждает Становая. - А ЦБ в глазах президента - гарант стабильности, эффективный орган, который прошел кризис и сдерживает инфляцию. Поэтому ЦБ также ничего не угрожает”.

РБК

А тем временем

Россиян защитили от долгового рабства

Вступившие вчера в силу правила выдачи потребительских кредитов, разработанные Центробанком (ЦБ) России, сделают нерентабельной работу микрофинансовых организаций (МФО).

По новым правилам ежедневная процентная ставка ограничивается одним процентом в день. Также внедряется показатель долговой нагрузки, за счет которого планируют предотвратить рост закредитованности населения.

Максимальный размер выплаты снижается до двукратного от суммы кредита (сюда входят проценты, штрафы и другие платежи, относящиеся к кредиту). Таким образом, с взявшего 10 тыс. руб. ($158,6) в кредит человека можно будет получить максимум 30 тыс.руб. ($475,8)

По словам представителя ЦБ, нововведения уже повлияли на рынок МФО. “Компании были вынуждены совершенствовать свои скоринговые модели и более ответственно относиться к выбору заемщиков”, - сообщил он.

По данным Банка России на 31 марта 2019 года, годовой темп роста рынка микрофинансирования физлиц составил 51%. Объемы рынка составили 143 млрд руб. ($2,3 млрд) против 95,2 млрд руб. ($1,5 млрд) годом ранее.

Ранее результаты совместного исследования Всемирного банка и Роспотребнадзора показали, что более половины россиян испытывают трудности с погашением кредитов. В частности, у 9% заемщиков есть просрочки по платежам, 10% по крайней мере один раз обращались к банку с просьбой о реструктуризации кредита либо вовсе получали отказ.

Lenta.ru