Fitch подтвердило рейтинг Аграрной кредитной корпорации
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings (Fitch) подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) казахстанского АО «Аграрная кредитная корпорация» (АКК) на уровне «BB+», сообщает агентство.
Прогноз изменения рейтинга – «стабильный».
Рейтинг по национальной шкале подтвержден на уровне «AA (kaz)».
Fitch также подтвердило краткосрочный РДЭ АКК в иностранной валюте на уровне «B» и рейтинг приоритетных необеспеченных долговых обязательств на уровне «BB+».
«Fitch рассматривает АКК как юридическое лицо, имеющее кредитную связь с Республикой Казахстан (BBB/Stable/F2), которое поддерживается косвенной государственной собственностью и контролем через АО «НУХ «КазАгро» и регулярной государственной финансовой поддержкой», - говорится в сообщении.
АКК, по мнению Fitch, уполномочено проводить государственную политику в сельскохозяйственном секторе, предоставляя доступное кредитование. Это одна из семи дочерних компаний «КазАгро», которая реализует ряд госпрограмм по развитию и диверсификации агропромышленного комплекса (АПК).
Государство через «КазАгро» устанавливает рамки долговой и дивидендной политики, назначает совет директоров компании, который утверждает управленческие решения и годовую финансовую отчетность. В состав совета директоров входят два представителя «КазАгро».
«Fitch не ожидает какого-либо размывания прав собственности или контроля в среднесрочной перспективе», - отмечает агентство.
Fitch ожидает, что доля государственного финансирования АКК превысит 90% в 2019-2021 годы. Большая часть госсредств поступает в АКК в виде субсидируемых займов от «КазАгро» для финансирования определенных сельскохозяйственных программ. В 2005-2016 годах компания регулярно получала вливания капитала на общую сумму Т158,6 млрд или около 42% от общих активов компании в 2018 году.
С 2017 года компания ежегодно получает Т60 млрд краткосрочных кредитов непосредственно из госбюджета в рамках «Государственной программы агропромышленного развития на 2017–2021 годы» и используются для финансирования разрывов ликвидности агробизнеса.
В случае дефолта, АКК, скорее всего, прекратит финансирование операций с субъектами агробизнеса, что поставит под угрозу доступное кредитование сельхозпредприятий, особенно малых в отдаленных сельских районах. Это может привести к социальным волнениям, поскольку сельское хозяйство является крупнейшим источником занятости в сельской местности.
«По официальной статистике, в этом секторе занято 16% населения, а около 40% населения страны проживает в сельской местности», - отмечает Fitch.
АКК в 2018 году предоставила 52% кредитов, выданных сельхозпредприятиям. Коммерческие банки неохотно предоставляют финансирование сектору из-за предполагаемых рисков и низкого качества обеспечения. По мнению Fitch, другие дочерние компании «КазАгро» могут выступать в качестве потенциальных заменителей ACC, но они ориентированы на другие сегменты рынка, и было бы трудно перестроить свою деятельность в краткосрочной перспективе.
Fitch рассматривает дефолт АКК по долговым обязательствам как потенциально наносящий ущерб репутации Казахстана, но не безвозвратно. Весь ее долг – в тенге, в основном от «КазАгро» и государства. На конец 2018 года доля рыночного долга составляла только 4% от общего долга АКК, представленного Т9,5 млрд кредитов от местных банков. Это ограничивает риск дефолта по рыночному долгу.
Повышение рейтинга, отмечает Fitch, возможно в результате повышения суверенных рейтингов при условии, что связи AКК с правительством не изменятся или усилятся.
Ослабление связей АКК с государством и меньшая поддержка со стороны суверена, полагает Fitch, могут привести к снижению рейтинга. Негативное рейтинговое действие в отношении Республики Казахстан также будет отражено в рейтингах АКК.
По сообщению КазТАГ
