Правильным курсом

   Денежно-кредитная политика Национального банка позволила казахстанской экономике избежать самых негативных сценариев развития, вызванных внешними факторами.

Мы стали свидетелями того, как из-за геополитической напряженности, а также протекционистской и санкционной политики США в отношении России, Китая и Турции происходит укрепление доллара в большинстве развивающихся стран. Все это приводит к перетоку капиталов на рынки развитых стран с ожидаемыми последствиями - национальные валюты слабеют. Но для Казахстана ситуация могла быть гораздо хуже, если бы глава Национального банка Данияр АКИШЕВ поддался давлению и отказался от единственно верного в данных условиях свободно плавающего курса тенге.
По вышеназванным причинам просела не только валюта Казахстана, но и стран с гораздо большими размерами экономик: России, Мексики, ЮАР, Турции, Китая, Индии, Индонезии. Причем в большинстве из них - до девяти процентов.

Зона ответственности
Напомним, основная задача Нацбанка - поддержание стабильности цен в стране. От того, насколько успешно справляется с этой задачей Национальный банк, зависит эффективность многих госпрограмм, общее состояние экономики и, конечно же, экономическое самочувствие казахстанских семей.
С 2018 года Нацбанк успешно работает над проблемой снижения инфляции до уровня экономически стабильных экономик. В этом году перед финрегулятором поставлена задача не допустить роста цен выше 7 процентов, в следующем - верхний потолок коридора не должен превышать 6 процентов в год. А уже в
2020-м и в последующие годы инфляция не должна будет выходить за уровень 4 процентов. По итогам первого полугодия инфляция составила 5,9 процента, что существенно отличается от прошлогодних показателей - 7,1 процента и вселяет на­дежду на обоснованность прогнозов.
Даже в условиях ослабления тенге в Казахстане не наблюдается пропорционального роста цен на основные услуги и потребительские товары. В этот раз, в отличие от прежних случаев курсовых коррекций, даже не потребовалось акиматовских десантов на отечественные рынки для сдерживания цен. Инфляции гораздо эффективнее противостоит грамотная кредитно-денежная политика Нацбанка.

Низкая инфляция - дешевые кредиты
НБ РК за это время уже четыреж­ды снизил уровень базовой ставки: с 10,25 до 9 процентов, благодаря чему бизнес смог получить доступ к более дешевым деньгам. По этой же причине возможны и социальные программы, в частности, новая ипотечная программа “7-20-25”, от которой экономисты ждут мультипликативного эффекта. В экономику уже пошли первые миллиарды тенге, предназначенные для субсидирования процентных ставок БВУ. По этой программе уже одобрено около 1,5 тысячи ипотечных займов. Деньги получат застройщики, которые профинансируют работы на новых стройплощадках. Всего на финансирование “7-20-25” предусмотрен триллион тенге.
Отход от фиксированного курса тенге в 2015 году принес результаты. С того времени в стране планомерно сокращается доля неактивных предприятий. Если три года назад почти каждое третье предприятие не платило налоги и зарплаты, то сейчас таковых уже 25,3 процента. На этом фоне растет деловая активность. По итогам первого полугодия количество вновь зарегистрированных предприятий более чем вдвое превышает показатели 2015 года. Тогда чуть более 10 процентов предприятий начали свою работу с нуля. Ныне - свыше 22 процентов. Выше деловая активность наблюдалась только в докризисном 2013 году.

Уверовали
Дедолларизация, сразу не принятая даже финансистами, дает первые результаты. Несмотря на свободно плавающий курс тенге, население стало больше доверять национальной валюте. По статданным, за первое полугодие объем тенговых депозитов увеличился на 8,1 процента, а в иностранной валюте снизился на 5 процентов. На эту тенденцию уже практически не оказывает влияние колебание курса тенге. Вкладчики перестают за ним следить, так как доллар может и дорожать, и дешеветь.
Сейчас потребителей уже не удивишь ценами на машины и недвижимость без привязки к доллару, что казалось просто невозможным в 2016 году. И это позволяет строить среднесрочные планы не только предпринимателям, но и домохозяйствам. При плавающем курсе и большей волатильности тенге люди практически не пополняют валютные депозиты. Последний незначительный рост был в третьем квартале 2017 года. Тенговые депозиты растут по 5-10 процентов в квартал в девяти из 10 кварталов. И темпы их роста гораздо выше, чем при фиксированном курсе.
Эксперты отмечают, что в условиях фиксированного курса разница в ставках была около 4 процентов, а волатильность около 1 процента, но это не привлекало казахстанцев. Они все равно значительную часть сбережений держали в долларах. Теперь же очевидно, что людям удобнее хранить сбережения в тенге. То есть свободно плавающий курс тенге сократил до минимума спекулятивные перетоки из одной валюты в другую.

Исторический максимум
С момента введения плавающего курса тенге национальная валюта не только теряла в весе, но и каждый раз опять “тяжелела”. Однако обыватели обращают внимание лишь на одну строну этого процесса, хотя в январе 2016-го доллар стоил 383 тенге!
По словам аналитика ГК Forex Club Ивана МАРЧЕНЫ, ослабление национальных валют в развивающихся странах было вызвано внешними факторами - снижением цен на нефть и ухудшением торговых отношений между США и Китаем. Что объективно сделало доллар более дорогим по отношению к валютам развивающихся стран.
Управляющий директор Ассоциации финансистов Казахстана Павел АФАНАСЬЕВ полагает, что в нынешних условиях на Казахстан будет оказывать влияние не только цена на основные экспортные товары на мировых рынках, но и курсы валют в странах-партнерах. Афанасьев считает: “Раз на данные экзогенные факторы повлиять мы не можем, то необходимо балансировать и развивать внутреннюю экономику, бюджет, налоги, ставки, поддерживать бизнес, чтобы страна была устойчивой перед любыми внешними шоками”.
Над этой задачей с разной степенью успешности приходится работать правительству и Национальному банку. Причем правительству даже больше, так как за финрегулятором законодательно закреплены все же более специфические полномочия.

Плавающий курс - надёжный стопор
Известный экономист Алмас ЧУКИН считает, что благодаря плавающему курсу финансовый рынок защищен от спекуляций. По его словам, развивающиеся рынки циклично сталкиваются с выводом капиталов.
- Что делать? Бояться и закрыться? Это глупо. Ввести ограничение на вывоз капитала? Глупо. Тогда никто не будет ввозить деньги в эту страну и ситуация станет еще хуже, - объясняет Чукин. - Самый лучший стопор - это плавающий курс. Когда все выводят деньги, курс валюты растет и выводить становится невыгодно. Появляется причина подождать/переждать. Ведь, к примеру, вы зашли и поменяли 100 долларов на 20 000 тенге, заработали 15 процентов дивидендов. Но курс упал, и хотя 20 000 тенге и превратились в 23 000, конвертировать их назад при невыгодном курсе и увезти домой меньше 100 долларов неинтересно. А давай-ка посидим, глядишь, курс улучшится и мы вернем инвестицию с доходом.
По словам экономиста, в этом году добавился и необычный момент. Был на миллиарды долларов отток спекулянтов на мировых потоках.
- Есть такая вещь, как carry trade, - поясняет эксперт. - К примеру, в Японии сейчас практически нулевые ставки на кредиты. Вы берете 100 миллионов иен под 0,5 процента годовых и меняете их на 100 миллионов тенге, на которые покупаете ноты Нацбанка со ставкой 10 процентов годовых. Ваша чистая прибыль на ровном месте 9,5 процента.

Не останавливаться на достигнутом
Как прорыв отмечает Алмас Чукин создание Нацбанком ClearStream.
- Теперь все ценные бумаги Казахстана стали международным товаром. Любой брокер в мире любому клиенту может мгновенно купить или продать облигации правительства страны, Нацбанка, “Самрука”, “Казахтелекома” или любого “снабсбыттреста”, листингованного на KASE. Это открывает колоссальный путь для привлечения международного капитала. Теперь я уверен: в страну зайдет довольно большой объем валюты в виде инвестиций в наши долговые ценные бумаги. Курс выправится, стоимость заимствования начнет еще дальше снижаться. Но с этим надо и умно работать. Чтобы заходило больше, чем выходило, и, главное, в управляемом режиме. “Густо - пусто” мы уже проходили в виде евробондов в 2002-2008 гг.
По словам экономиста, в целом кредитно-денежная политика в стране правильная. Но есть внешние риски, например инфляционные процессы в России.
Ложка дёгтя
Нельзя сказать, что Национальный банк не присутствует в информационном пространстве с разъяснением своей денежно-кредитной политики и конкретных шагов, предпринимаемых финрегулятором при меняющихся внешних факторах. Сам Акишев нередкий гость на страницах специализированных изданий.
Но этого мало! Ведь специализированные издания предназначены для специалистов. А информации не хватает рядовым гражданам. Несмотря на различные программы по повышению финансовой грамотности населения, обыватели по-прежнему особой грамотностью не отличаются. Иначе бы у нас никто не брал онлайн-кредиты под 780 процентов годовых и не заявлял о том, что надо держать курс тенге по примеру кыргызского финрегулятора, несколько лет обеспечивающего незыблемость курса сома, несмотря ни на что.
Нацбанку надо разъяснять происходящие в финансовой сфере события да и вообще в экономике в общественно-политических СМИ. Возможно, для этого потребуется цикл передач на двух языках на популярных телеканалах.

Не навреди!
Финансовый консультант Ра­сул РЫСМАМБЕТОВ считает, что самым большим вызовом для Нацбанка сейчас является сложная экономическая ситуация в стране и возможное отсутствие взаимопонимания при взаимодействии с правительством.
- Структурные реформы, которые пытается осуществить правительство республики, не везде одинаково успешны, поэтому на Нацбанк частично возлагают надежды по экономическому росту, - поделился мнением с “Казахстанской правдой” Рысмамбетов. - То есть от Нацбанка ожидается обеспечение экономики длинными дешевыми деньгами на фоне кризиса в банковской системе. И это противоречит мандату НБ РК по обеспечению стабильности цен, потому что любое количество дешевых денег в системе незамедлительно приведет к падению курса тенге по отношению к иностранным валютам и росту цен.
Павел Афанасьев также напоминает, что эффективность работы Нацбанка сильно зависит и от фис­кальной политики и действий правительства. По его словам, в случае если бюджет страны вдруг начинает испытывать снижения либо замедления налоговых поступлений, то возникает вопрос оптимизации расходов либо доходов. Цена ошибок очень высока, поэтому работа монетарных и фискальных органов должна быть очень сбалансирована и скоординирована.
В общем, сейчас нельзя допустить того, чтобы правительство начало наращивать расходы, не считаясь с доходами республиканского бюджета. И здесь все зависит от нас самих, а не от каких-то внешних субъективных факторов.
Проще говоря, сейчас ситуация с тенге - это зеркальное отражение нашей экономики. Но экономического чуда почему-то ждут не от бизнеса или правительства, а от Национального банка. Хотя команда Данияра Акишева на самом деле для отечественного бизнеса делает больше других, причем с минимальными финансовыми потерями для государства. За последние три года Нацбанк, практически не сжигая ЗВР страны интервенциями на валютной бирже, обеспечивал теп­личные условия для всех экспортно ориентированных отраслей экономики.
Акишева упрекают в том, что якобы курс тенге уж очень привязан к курсу рубля, у которого в последние годы вечные проблемы из-за политических аспектов. Но как можно игнорировать валюту соседей, если у нас с ними не только одинаковая линейка экс­порта (нефть, металлы, уголь и т. д.), но и огромная часть экспорта идет российским потребителям. Например, энергокомплексы ряда регионов Сибири строились с прицелом на экибастузский уголь. И это при том, что рядом есть Кузбасс. Если бы мы вовремя не перешли к плавающему курсу тенге в августе 2015-го, то уже в 2016-м россияне смогли бы навсегда отказаться от казахстанского угля, модернизировав свои котельные под кузбасский уголь, о чем там многие мечтают. Но при нынешней политике Нацбанка это слишком затратно.
То есть Нацбанк подспудно решает еще и важнейшие задачи для всей страны, обеспечивая благополучие целых регионов и отраслей Казахстана.
При этом нужно понимать, что сильным, независимым от колебаний курса валют соседних стран тенге может быть только при сильной экономике. Там, где большая часть бизнеса функционирует по модели “купи - продай” (причем преимущественно речь идет об импорте), национальные валюты всегда будут зависеть от внешних факторов. Нужно как можно больше производить своего и со своими товарами покорять внешние рынки. Ну и не мешать Нацбанку выполнять свою работу!
Сейчас Нацбанк можно упрекнуть только в том, что, возможно, финрегулятор создал уж очень теп­личные условия для отечественного бизнеса: низкая инфляция, благоприятное соотношение курса тенге для устранения импорт­ных конкурентов на отечественных рынках. В такой ситуации мы, казахстанцы, вправе ждать уже и каких-то ответных шагов и от бизнеса. Но сырьевики, например, три года назад умолявшие правительство и президента ослабить курс тенге, почему-то скромно помалкивают, с тех пор даже особо не вкладываясь в повышение зарплат своим сотрудникам.

Ергали НУРГАЛИЕВ, фото с интернет-ресурсов, Астана