Фантомная девальвация
Пойдет ли российское правительство на очередной обвал рубля?
Для покрытия дефицита российского бюджета курс доллара должен быть гораздо выше: по разным оценкам - от 100 до 200 рублей. Именно такая стоимость американской валюты позволяет сгладить негативный эффект от падения цен на нефть. Чтобы пополнить казну, правительству придется выбрать меньшее из зол - девальвировать рубль, потратить резервы или нарастить госдолг.
Девяностые дышат в затылок
“Не будет. Твердо и четко”, - так 14 августа 1998 года президент России Борис ЕЛЬЦИН ответил на вопрос о возможной девальвации рубля. “Это все просчитано, каждые сутки проводится эта работа и контроль, каждые сутки”, - заверил глава государства. Через три дня был объявлен дефолт - правительство отказалось погашать внешние долги. На этом фоне курс национальной валюты резко пошел вниз. 15 августа доллар стоил 6,3 рубля, 1 сентября - 9,3 рубля. 9 сентября доллар ушел за 20 рублей.
Разыгрывающаяся в наши дни ситуация отдаленно напоминает далекую осень 98-го. Разумеется, сегодня финансово-экономические показатели гораздо лучше. России не грозит дефолт - объем внешнего госдолга равен $50,1 млрд. при золотовалютных резервах в $371,6 млрд. Но есть проблемы с казной.
Федеральный бюджет на 2016 год сверстан с дефицитом в 2,4 триллиона рублей. Принимался он с верой в то, что нефть Urals будет стоить в среднем 50 долларов за баррель. При среднегодовой цене 40 долларов за бочку разрыв между доходами и расходами увеличится до 3,9 триллиона рублей, подсчитали в Минэкономразвития.
Для покрытия бюджетного дефицита используется резервный фонд. Вся загвоздка в том, что он не бесконечный. За год финансовая подушка безопасности похудела на 36 процентов - до 3,7 триллиона рублей.
Альтернативный способ получить деньги - ослабить рубль. Плавная девальвация позволяет сгладить негативный эффект от падения нефтяных котировок. Логика тут проста: углеводороды продаются за доллары. Чем дороже американская валюта - тем больше рублей получит казна.
И вот 10 февраля агентство Reuters со ссылкой на осведомленные источники сообщает о том, что правительство обсуждает эту идею. Пресс-секретарь премьер-министра Наталья ТИМАКОВА назвала информацию о подготовке девальвации полной ерундой. Минфин и Центробанк выступили единым фронтом - они подчеркнули, что не собираются влиять на движения валютных курсов.
Никакой девальвации не будет, твердо и четко пообещало государство.
Ну, за осознанную стабильность!
Между тем у него не так уж много пространства для маневра. Сокращение дефицита, адаптация бюджета к текущей экономической ситуации - ключевые задачи правительства, подчеркивал министр финансов Антон СИЛУАНОВ. Иначе, предупредил чиновник, мы можем вернуться в 1998 год - вся тяжесть экономических проблем ляжет на население. Чтобы свести концы с концами, можно проесть резервный фонд, занять деньги за рубежом, поднять налоги, распродать казенное имущество или девальвировать рубль. Еще неизвестно, что хуже.
В будущем государству так или иначе придется разбираться с проблемой дефицита бюджета. Возможно, с помощью такого финансового инструмента, как девальвация. Впрочем, опрошенные “Лентой.ру” эксперты считают, что власти уже пошли на обвал рубля и вряд ли смогут ослаблять его дальше.
“По сути, правительство решилось на девальвацию с того момента, как отпустило рубль в свободное плавание. При текущей стоимости нефти для бюджета нужен курс доллара не менее 90, а то и 100 рублей”, - комментирует старший аналитик инвестиционной компании “Велес Капитал” Юрий КРАВЧЕНКО. Но при такой стоимости американской валюты риски, связанные с инфляцией, из-за настроений банковских клиентов могут перейти в социальную плоскость, предупреждает он. “Кроме того, при падении нефтяных цен до 10-20 долларов за баррель девальвация уже не поможет”, - добавляет Юрий Кравченко.
По мнению макроаналитика Райффайзенбанка Марии ПОМЕЛЬНИКОВОЙ, при сохранении котировок на уровне 30 долларов за баррель до конца года курс американской валюты достигнет 90 рублей. Таким образом, за бочку нефти будут давать 2700 рублей - с учетом мер экономии (секвестр на 10 процентов) этого достаточно, чтобы резервный фонд не иссяк в 2016 году. “Сильная девальвация рубля нежелательна ни при каком сценарии. Если доллар превысит отметку в 100 рублей, возникнут риски для финансовой стабильности и разгона инфляции, а это как раз то, чего ЦБ всеми силами стремится избежать”, - говорит Мария Помельникова. Рост цен опасен и для Минфина, отмечает она: ведомству Антона Силуанова придется дополнительно индексировать социальные выплаты и переоценивать другие расходы. Несколько улучшить состояние доходов бюджета могло бы умеренное ослабление рубля. “Но в условиях текущей цены на нефть российская валюта и так со временем опустится до 85 рублей за доллар, если не больше”, - полагает эксперт.
“Для борьбы с дефицитом бюджета придется сочетать целый ряд мер: повышать собираемость налогов, сокращать несоциальные расходы и наращивать госдолг. Их придется использовать осторожно, учитывая мнение населения и бизнеса”, - считает Юрий Кравченко из “Велес Капитал”.
О том, что власти постараются избежать осознанного ослабления национальной валюты, говорит и позиция председателя ЦБ РФ Эльвиры НАБИУЛЛИНОЙ. Она, наоборот, ратует за стабильный рубль. 11 февраля на встрече с банкирами в подмосковном пансионате “Бор” глава регулятора назвала три события, после которых его волатильность снизится.
Во-первых, это интервенции - проще говоря, продажа долларов из золотовалютных резервов на рынок. Но Банк России перестал их проводить, когда отпустил рубль в свободное плавание. В последний раз ЦБ выходил с интервенциями в июле 2015 года. При этом регулятор не продавал доллары, а покупал их ($160 млн. для пополнения резервов; сумма маленькая, так как Банк России опасался сильного влияния на курсы. - Ред.).
Во-вторых, рост цен на нефть. Тут прогнозы диаметрально противоположные: от падения до 30 долларов и ниже до роста к 70 долларам за баррель. В рисковом сценарии ЦБ прописаны 25 долларов.
“Третий и, на мой взгляд, самый правильный сценарий - диверсификация экономики”, - заявила Набиуллина. Если Россия будет меньше зависеть от нефти, то и рубль перестанет скакать при каждом колебании сырьевых цен, пояснила она.
Чёрная радость премьера
Идея необходимости диверсификации продвигается с высоких трибун уже давно - как минимум с 2008 года. Излечение от “голландской болезни” - процесс долгий и местами мучительный. Чем хуже ситуация на нефтяном рынке, тем чаще звучат призывы к развитию не добывающих секторов, а других отраслей - сельского хозяйства, обрабатывающей промышленности, машиностроения, электроники и так далее.
В свежем интервью немецкой газете Handelsblatt премьер-министр Дмитрий МЕДВЕДЕВ признал, что российскую экономику невозможно было изменить за последние 15 лет. “Она создавалась 50-60 лет. Это не делается таким образом, а тем более в период, когда мы переживаем, по сути, два кризиса”, - посетовал он. Чуть раньше Медведев порадовался падению цен на нефть. Он предупредил, что при нефти за 140 долларов “все опять расслабятся” и реформы провести не удастся. Нам же остается надеяться на то, что котировки останутся на низких уровнях, только тогда у власти будет реальный стимул для повышения экономической эффективности. И только тогда стабильность рубля будет обеспечена именно сильной экономикой, а не капризным рынком энергоносителей.
Lenta.ru
Кстати
Без реформ - пятнадцать лет застоя
Россию ждет затяжная стагнация, если не будет реформ, так оценил Минфин перспективы развития экономики до 2030 года, сообщила газета “Ведомости”. При консервативном сценарии, по данным издания, цена нефти в ближайшие 15 лет останется на уровне $40 за баррель. Все это время экономика будет расти лишь на 1-1,3 процента в год.
На преодоление нынешнего двухлетнего спада России понадобится четыре года. До уровня 2014 года реальный ВВП сможет восстановиться только к 2020 году, а реальный уровень зарплат - в 2025 году. “Столько времени уйдет на преодоление их 13-процентного падения за 2015-2016 годы”, - уточняют “Ведомости”.
Согласно прогнозу цена нефти превысит $50 за баррель только в 2028 году. Ее добыча перестанет расти уже в 2016 году и будет снижаться, ее экспорт - стагнировать.
Представитель Минфина отметил, что такой сценарий не является основным. “Есть другие, которые мы считаем более правильными для России и которые сопряжены с реализацией реформ”, - сказал он. По его мнению, наиболее вероятен другой - целевой - сценарий Минфина, который позволит экономике выйти на темпы роста в 2-3 процента.
По мнению одного из экспертов издания, уже в этом году Россия потратит основную часть резервного фонда и при очередном внешнем шоке может получить помимо экономического спада еще финансовый и банковский кризис, ведь денег на поддержку банковской системы уже не останется. Нужен широкий фронт реформ, а главное - обозначить направление развития, заявляет собеседник “Ведомостей”. По его словам, инвестировать можно только в какое-либо развитие, но не в его отсутствие. Помимо определенности политики важно еще и доверие к ней, которое возникает, когда заявления подтверждаются делом, а не остаются просто красивыми словами, заключает эксперт.
Би-би-си
