Рост в 4 раза долга Алматы в 2019-2023 годах прогнозирует Fitch
Рост в 4 раза долга Алматы в 2019-2023 годах прогнозирует международное рейтинговое агентство Fitch Ratings, сообщило агентство.
«В рейтинговом сценарии ожидается, что бремя бюджетного долга, которое в настоящее время является низким (в 2018 году 16%), должно вырасти до 60% в 2019-2023 годах из-за больших платежей в рамках проекта ГЧП Light Rail Tram (ГЧП ЛРТ Алматы) в скорректированном долге Fitch», - сообщается в пресс-релизе о публикации долгосрочного рейтинга дефолта эмитента (РДЭ) Алматы в иностранной и национальной валюте на уровне «BBB» со «стабильным» прогнозом, размещенном на сайте агентства.
Однако, даже в этом случае бремя бюджетного долга будет соответствовать оценке «аа». ADSCR (годовой коэффициент обслуживания задолженности) останется сильным на уровне выше 4х в течение четырех лет нашего рейтинга, в соответствии с оценкой «ааа». Согласно рейтингу Fitch, коэффициент окупаемости долга будет оставаться ниже 3х до 2023 года.
Алматы – крупнейший город Казахстана с населением 1,8 млн жителей в 2018 году (10% населения страны), вкладывающий около 20% в ВВП страны, отмечает агентство и оценивает надежность доходов и устойчивость расходов города на среднем уровне.
В доходной базе города преобладают немодифицируемые налоги, которые составляли 82% от общего дохода в 2018 году по сравнению со средним показателем в 66% в 2014-2017 годах. Налоговые поступления не подвержены экономическим циклам, и в них преобладает подоходный налог с физических лиц и социальный налог, который в 2018 году составил 67% от городских доходов. Большинство трансфертов, которые город получает из национального бюджета, предназначены для конкретных проектов.
Самыми крупными расходными статьями являются образование (21% от общих расходов в 2018 году) и коммунальные услуги (20%).
Обязательства и надежность ликвидности оценены как средние по уровню. Закон о госбюджете ограничивает годовое обслуживание долга (основное и процентное), 10% доходов города за данный финансовый год. Установленный лимит по объему долга на 2018 год – Т55,6 млрд, что соответствует 13% операционной выручки города. На начало 2019 года только две муниципальные компании имели задолженность, которая была в ограниченных объемах и самообслуживалась компаниями.
В 2018 году Алматы не размещал ликвидность, которая может храниться не более недели под ставку 0,25%, на счетах города в Национальном банке Казахстана. Сумма непогашенной ликвидности города, по оценке Fitch, колебалась между Т43,5 млрд в 2014 году (10% от общих расходов) и минимальной суммой Т14,5 млрд в 2018 году, поскольку город истощил значительную часть денежных средств для финансирования своего дефицита.
Fitch оценивает автономный кредитный профиль (SCP) Алматы на уровне «bbb+», что отражает комбинацию «более слабого» профиля риска и оценки «ааа» долговой устойчивости. Fitch применяет несимметричный нисходящий риск на одну ступень ниже для слабой отчетности и прозрачности города, которые отстают от международных стандартов.
В результате РДЭ города сравнялись с суверенным рейтингом Казахстана «ВВВ», краткосрочный РДЭ «F2» отражает оценку «среднего уровня» устойчивости обязательств и ликвидности, а коэффициент покрытия ликвидности – более 1,3х, резюмируют аналитики агентства.
Переоценка профиля рисков Алматы – маловероятна в среднесрочной перспективе. Улучшение практики отчетности и прозрачности в сочетании с высокой окупаемостью долга на уровне ниже 5x может привести к повышению рейтинга при условии, что суверенный рейтинг будет также повышен. Понижение суверенного долга или ухудшение погашения задолженности города до уровня выше 5x приведет к снижению рейтинга Fitch.
По сообщению КазТАГ
