Fitch подтвердило рейтинг нацкомпании «Казахстан инжиниринг»
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings (Fitch) подтвердило рейтинг долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) АО «НК «Казахстан инжиниринг» на уровне «BB+», сообщает агентство.
Прогноз – «стабильный».
Fitch рейтингует «Казахстан инжиниринг» на два уровня ниже рейтингов Казахстана, рассматривая связь компании с государством в плане статуса, собственности и контроля как очень сильную, особенно с середины 2018 года, когда компания стала находится в прямой собственности государства. Господдержка включает взносы капитала для финансирования капитальных расходов и акционерные кредиты на благоприятных условиях.
Рейтинг «Казахстан инжиниринг» на самостоятельной основе по-прежнему соответствует низкому уровню в неинвестиционной категории ввиду ограниченности бизнес-профиля компании, отрицательного свободного денежного потока, высокого левериджа при скорректированном валовом леверидже по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) свыше 6x в течение прогнозного горизонта и слабой позиции ликвидности. Кредитоспособность «Казахстан инжиниринг» на самостоятельной основе оценивается как «b-».
«Казахстан инжиниринг» – единственный оператор по государственным оборонным контрактам, ведет деятельность для правительства с заранее определенной маржой, которая является небольшой.
Финансовый профиль «Казахстан инжиниринг» – уязвим при слабой прибыльности, отрицательном свободном денежном потоке, волатильных колебаниях оборотного капитала и существенных потребностях в инвестициях. Текущая программа капиталовложений обусловит дальнейшее сокращение свободного денежного потока компании и будет частично финансироваться за счет средств, получаемых от государства в форме взносов капитала, полагает Fitch.
Компания может столкнуться с валютными несоответствиями, поскольку в 2019 году доля импорта увеличится и может достигнуть около 35% от всех расходов. В то время как весь долг номинирован в тенге, привязка существенной части расходов к другим валютам может сказаться на прибыльности компании в случае резкого снижения курса тенге. Поддержка государства, видимо, позволит компании покрывать потенциальные валютные потери.
Fitch допускает неизменность господдержки, существенное сокращение выручки в 2019 году, улучшение маржи EBITDA до средних однозначных чисел в среднесрочной перспективе ввиду инициатив по увеличению госрасходов на оборону, существенные капиталовложения в 2019 году на уровне около Т6 млрд ввиду модернизации предприятий, дальнейшие капиталовложения консервативно прогнозируются на уровне 1%-3% от выручки.
Рейтинг может быть повышен в случае укрепления поддержки, например, предоставления письменных гарантий по долгу «Казахстан инжиниринг» от министерства финансов Казахстана и может быть понижен в случае снижения суверенного рейтинга, ослабления поддержки, например, сокращения доли государства в «Казахстан инжиниринг» и уменьшения его готовности поддерживать проекты компании.
Быстродоступные денежные средства, по определению Fitch, на уровне около Т7 млрд на конец 2018 года не были достаточными для покрытия погашений краткосрочного долга в 2019 году в размере Т15 млрд. По мнению Fitch, компания продолжит полагаться на рефинансирование и поддержку от акционера. Основная часть долга группы приходится на долю Народного бан
По сообщению КазТАГ
