ВВП упадёт по-разному
Западные аналитики - о предстоящих обвале экономики России и росте инфляции
Вслед за первыми российскими прогнозами макродинамики в экономике РФ появляются и первые иностранные. Focus Economics в консенсус-прогнозе на базе аналитики в основном европейских инвестструктур - от Allianz до Standard Chartered - предполагает падение ВВП РФ в 2022 году на 5,7% и на 1% в 2023-м при средней оценке инфляции 2022 года в 18,2%.
Прогнозы сделаны позднее экспертной панели ЦБ и в целом оптимистичнее российских на 2022 год - при меньшей вере в способность Банка России справиться с инфляцией в 2023-м.
В консенсус-прогнозе Focus Economics разброс оценок 15 отдельных экспертных групп очевидно сильнее, чем в российской панели, данные которой на прошлой неделе публиковал Банк России. Предпосылки отдельных прогнозов, как видно, различаются - из оценок вполне восстанавливаемы несколько вариантов сценариев, которыми руководствуются аналитики.
Первая, крупнейшая группа (она включает в себя JP Morgan, Julius Baer, Moody’s, Oxford Economics и Standard Chartered) предполагает прекращение падения ВВП РФ в 2023 году после обвала или, как предполагают в Goldman Sachs, EIU и Scope Ratings, восстановительный рост.
Эта логика прослеживается и в большинстве российских прогнозов. Меньшинство предполагает как минимум двухлетнее падение ВВП (прогнозы Berenger, Fitch, DekaBank, Credit Suisse). Отдельно стоят конструкции прогноза Allianz, который ожидает усугубляющегося (минус 2% ВВП в 2022 году и минус 2,5% в 2023-м) кризиса, и прогноз Польской торговой палаты, считающей возможным падение ВВП РФ в 10,4% в 2022 году и в 9,2% в 2023-м. Отметим, что большинство моделей ставит на очень умеренный спад ВВП в 2022 году - от 2 до 7%, минимум (0,7% ВВП) для РФ прогнозирует Oxford Economics, Standard Chartered в целом считает весь кризисный сценарий для РФ почти незначительным - 2,2% спада ВВП в 2022 году, 0% - в 2023-м.
При этом западные эксперты почти единодушны в оценках инфляционных рисков для РФ и динамики ставки ЦБ - и их оценки, как и в случае ВВП, лучше, чем у российских игроков, но только на 2022 год.
Большинство ожидают роста индекса потребцен в 2022 году ниже 20% (нижняя оценка - 13,2), меньшинство - 22-28%. Оценки инфляции 2023 года сильно хуже российских - от 10 до 30%. По существу, лишь две группы считают, что ЦБ может быстро справиться с инфляцией, - Oxford Economics (4,4% в 2023 году) и JP Morgan. Остальные полагают в основном, что ЦБ будет держать высокой ключевую ставку и в 2023 году (ряд оценок не содержит прогнозов по ставке). Наконец, большинство аналитиков полагают, что рубль в состоянии удерживаться немногим ниже нынешних показателей - консенсус-прогноз курса рубля к доллару составляет 122,4 руб/$ в 2022 году и 124,8 руб/$ в 2023-м. Сценарий сильной девальвации российской валюты (195 руб/$) один - он полагает неизбежной смену модели денежно-кредитной политики. Сильное (до 85 руб/$) укрепление рубля также предполагает лишь одна группа аналитиков - аргумент о сильном укреплении торгового баланса РФ и эффекте на курс при объявленной ограниченной конвертируемости рубля, как ни странно, мало кого убеждает при его очевидности и простоте.
Вероятно, основная причина мягкости прогнозов экономической динамики в РФ на 2022-2023 годы - учет существенных ошибок в прогнозах “ковидного” ВВП РФ 2020-2021 годов, когда экономика показала и меньший спад, и более быстрое восстановление в сравнении с Восточной Европой. Отметим, что в прогнозе для Украины большинство аналитиков также оценивают спад от военных действий РФ на ее территории чуть ниже, чем российский - от последствий этого решения (10-12% спада ВВП в 2022 году), часть (EIU, Goldman Sachs, Moody’s) ждут сильного (30-46,5%) обвала ВВП в 2022 году с быстрым (24,3-40,3%) или небыстрым (3%) восстановлением в 2023-м.
kommersant.ru
А тем временем
Миллиардные убытки
Российские банки могут столкнуться со значительными потерями в связи с разницей, возникшей между ставками по вкладам и уже выданным кредитам после повышения ключевой ставки ЦБ РФ.
Об этом говорится в письме Ассоциации банков России (АБР), направленном в адрес Центробанка и Агентства по страхованию вкладов (АСВ). Содержание документа подтвердил вице-президент АБР Алексей ВОЙЛУКОВ.
В АБР заявили, что банкиры видят существенные риски увеличения отрицательной процентной маржи из-за разницы в ставках: в текущих рыночных условиях они вынуждены привлекать средства клиентов на вклады по ставкам на уровне 20%, а ставки по кредитам в России в основном фиксированные. По прогнозу АБР, до конца 2022 года на каждый 1 млрд рублей (более $9,5 млн) совокупного кредитного портфеля убытки банков (отрицательная процентная маржа) составят 4 млн рублей (около $39 тыс.). Отсюда следует, что возможные потери сектора составят до 289,8 млрд рублей (около $2,7 млрд). Вице-президент АБР считает, что с учетом срочности кредитов и оборачиваемости портфеля убытки могут достичь 210 млрд рублей ($1,88 млрд). Указанный запрос в агентство только что поступил, оперативно подготовим ответ, сообщил представитель АСВ.
Со своей стороны в ЦБ РФ заявили, что регулятор рассмотрит документ после его получения.
kommersant.ru
